小米YU7磁吸纸巾盒卖169元，雷军：成本巨高无比，但100多块钱一个纸巾盒还是贵

编者按：在资本市场的浪潮中(zhōng)，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是(shì)企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

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《科创板(kēchuàngbǎn)日报》7月4日讯（记者 徐赐豪），港交所(gǎngjiāosuǒ)或将迎来一家母婴电商公司。

Yangtuo Technology Inc.（以下简称“海拍客”）日前向港交所递交招股书(zhāogǔshū)，拟主板挂牌上市，中信证券(zhōngxìnzhèngquàn)担任独家(dújiā)保荐人。

作为(zuòwéi)阿里系创业(chuàngyè)的电商项目深受资本青睐，其中顺为资本连续投资了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及(jí)D轮共5轮合计约2693.33万美元，高瓴则参与了C+轮及D轮参加投资。

去年营收10.32亿元，自营业务占(zhàn)比77.7%

海拍客(hǎipāikè)是一家交易及(jí)服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链，为企业客户供应稳定且价格合理的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海拍客成立，主要聚焦下游需求(xūqiú)分散但具有(jùyǒu)弹性的高渗透率产品品类。

在成功推出基础自营业务后，其于2021年拓展自营业务并推出自有(zìyǒu)品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商代工的白牌产品(chǎnpǐn)以及独家自主开发并通过OEM生产(shēngchǎn)的品牌系列产品。

招股书披露，截至2024年12月31日止年度，海拍客平台拥有超过9.3万名(wànmíng)核心买家（年内在(zài)平台上下单超过24次），平均(píngjūn)每名核心买家每月(měiyuè)下单11次，2024年海拍客平台总交易额达110亿元。

财务数据(cáiwùshùjù)方面，2022年(nián)至(zhì)2024年，海拍客的总收入分别为8.95亿元(yìyuán)、10.67亿元、10.32亿元；毛利分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5%。

海拍客收入主要来自于数字(shùzì)平台(píngtái)业务(yèwù)及自营业务，后者包括基础自营业务及自有品牌业务。其中来自数字平台业务贡献的收入报告期内(qīnèi)分别为3.54亿元(yìyuán)(yìyuán)、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入比例分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过，值得注意的是，收入增长的同时，海拍客却扭盈为(wèi)亏。2022年，海拍客年内(niánnèi)盈利为101.2万元，2023年跟2024年却分别年内亏损达(dá)5654万元和7882.5万元。

来自投资者的风险正在(zài)进一步恶化海拍客的现金流。招股书显示，截至2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债净额17.326亿元、19.173亿元及20.012亿元，对此，海拍客在招股书解释称主要归因于与授予(shòuyǔ)投资者的赎回(shúhuí)(shúhuí)权及承兑票据有关的大量(dàliàng)可转换可赎回优先股。

创始团队来自阿里系(xì)，顺为投了5轮

海拍客核心成员来自阿里巴巴。据招股书披露，海拍客创始人赵晨毕业于北京外国语大学(běijīngwàiguóyǔdàxué)，在创立海拍客前(kèqián)，赵晨曾在阿里巴巴担任多个职位，在阿里的最后职位是高级业务拓展专家，主要负责(fùzé)成立、维护以及运营(yùnyíng)初创期的天猫国际。

海拍客(hǎipāikè)首席运营官徐虹也来自阿里巴巴，在(zài)2004年至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的(de)最后职位是资深经理，主要负责多个项目的管理及独立业务单位的经营(jīngyíng)，包括阿里巴巴和淘金币（消费者忠诚度计划）。

其对外合作部(hézuòbù)总监吴涛也来自阿里巴巴(ālǐbābā)(ālǐbābā)，其在阿里巴巴的最后职位是阿里巴巴运营专员。因创始人团队阿里巴巴的背景，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海拍客合计完成6轮近2亿美元融资(róngzī)，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州(jiǔzhōu)通、PVG、高瓴资本、远瞻股权(gǔquán)投资(tóuzī)管理等。其中，顺为资本参与(cānyù)了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额分贝为180万美元(wànměiyuán)、220万美元、293万万美元、1000万美元和1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露(pīlù)，最后(zuìhòu)一轮完成在2019年及2020年，海拍客开启(kāiqǐ)D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投，初始投资金额1.1749亿美元(yìměiyuán)。

股权(gǔquán)机构上(shàng)，IPO前，赵晨分别通过CrossMaze；HIPACIncentive；及委托(wěituō)股东(gǔdōng)根据于2022年9月15日签署的一致行动协议委托的投票权，可行使公司约42.62%及42.88%的投票权。

此外，顺为(wèi)(wèi)旗下Shunwei Angels持股为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计(héjì)持股16.43%，为海拍客第一大机构(jīgòu)股东；九州通持股为8.69%，高瓴(gāolíng)旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于募集用途，海拍客(hǎipāikè)在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于加强与(yǔ)生态系统中其他参与者的合作；增强科技能力(nénglì)并完善IT基础设施；在适当机会(jīhuì)出现时，有选择地在产业价值链中寻求战略联盟、收购或投资机会。

（科创板日报记者(jìzhě) 徐赐豪）